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中金預期明年央行全面降準四次並降息兩次
10月27日,據路透北京消息,中金公司表示,相對於經濟增速放緩,中國政策調整顯得滯後;鑒於阻礙中國宏觀政策發揮逆周期操作功能的因素正逐步消解,預計2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸,預期明年央行全面降準四次、並降息兩次,貨幣條件較今年加快放松。
中金首席經濟學傢梁紅在最新研究報告中並預計,政策回歸逆周期操作有助於經濟增速回歸潛在增長率,2015年中國經濟增速估計7.3%,較今年小幅下降;到2016年增速回升至7.5%,向潛在增長率回歸。
報告指出,如果說中國經濟已經從上個10年年均近10%的增速放緩到現在7%-7.5%左右的"新常態",那麼各項宏觀和行業政策的調整也需要快速進入"新常態"。
"相對於經濟增速放緩,政策調整顯得滯後,"報告稱,"定向寬松政策缺乏透明度,且帶有指令性配置資源色彩,降低瞭貨幣政策引領預期的功效,並有違推進市場化改革的長期目標。當前貨幣政策總體仍偏緊。"
然而,中金也認為,阻礙中國宏觀政策發揮逆周期操作功能的因素正逐步消解,三中全會以來各項改革穩步推進,正在從源頭上改進資源配置效率,從而降低瞭可能潛在的調結構與貨幣政策寬松之間的對立;同時,房地產市場的持續調整也解除瞭對貨幣政策的最後掣肘。
"2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸。隨著通脹放緩,尤其是油價和房價的下跌,貨幣政策放松空間加大,"中金預期,明年央行全面降準四次並降息兩次,貨幣條件較今年加快放松;同時,財政政策對經濟增長的支持力度加大,財政赤字小幅擴張。
中金表示,政策回歸逆周期操作有助於經濟增速回歸潛在增長,基於政策放松以及重劃區找資金信貸年息借貸增貸轉貸全球經濟繼續復蘇的判斷,預計2015年GDP增長7.3%,較今年小幅下降。
"房地產投資放緩仍將拖累投資增速,但消費的平穩增長將帶來內需結構的改善。外需則受海外經濟回暖帶動而繼續好轉,凈出口貢獻增加。政策回歸逆周期操作的同時改革紅利亦逐步釋放,"中金預計,2016年GDP增速回升至7.5%,向潛在增長率回歸。
通脹通常滯後於經濟周期,內需疲弱短期內將導致通脹持續低迷。中金認為經濟面臨的通縮風險高於通脹風險,並下調今明兩年CPI(居民消費價格指數)漲幅預測至2.1%和1.4%,此前原本為2.5%和信貸高雄大樹信貸2.6%。
中金公司研究顯示,杠桿率通常在經濟增速下降時加速上升,用緊貨幣降杠桿常會適得其反;經濟下行過程中企業靠盈利補充資本金的能力下降,債權融資比重上升。
上述報告指出,"因此,改革金融系統,修復股市投融資功能,才是提高配置效率降低金融風險的當務之急。"
中國三季度國內生產總值(GDP)同比增長7.3%,降至五年半低點;但同時,9月規模以上工業增加值同比增長8%,較8月低點高出1.1個百分點,暫時緩解對經濟下行的擔憂。
新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2014-10-28/09214553632.shtml
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